رونق مراکز داده هوش مصنوعی و تقویت شبکه‌های برق، جذابیت سرمایه‌گذاری در مس را افزایش می‌دهد

به گزارش Mining.com، بازار مس این روزها دوران درخشش خود را تجربه می‌کند و به نظر می‌رسد این روند ادامه‌دار باشد. این فلز پایه در سال ۲۰۲۶ به رکوردهای تاریخی دست یافته و از ابتدای سال جاری میلادی با ۱۵ درصد افزایش، قیمتی بالاتر از ۱۴ هزار و ۳۰۰ دلار در هر تن را در بورس فلزات لندن ثبت کرده است. در پس این نوسانات قیمتی اخیر، داستانی قدرتمند و بلندمدت نهفته است. مس برای همه‌چیز، از شبکه‌های برق و خودروهای الکتریکی گرفته تا انرژی‌های تجدیدپذیر و شبکه به‌سرعت در حال گسترش دیتاسنترهایی که برای پشتیبانی از رونق هوش مصنوعی ضروری هستند، حیاتی است. بر این اساس، جهان به حجم بسیار بیشتری از این فلز نیاز خواهد داشت. تحلیلگران S&P Global پیش‌بینی می‌کنند که تقاضای مس تا سال ۲۰۴۰ از ۲۸ میلیون تن در سال گذشته، ۵۰ درصد افزایش یافته و به ۴۲ میلیون تن برسد. از سوی دیگر، چشم‌انداز عرضه به‌طور فزاینده‌ای تنگ به نظر می‌رسد؛ برآوردهای همین مطالعه نشان می‌دهد که به دلیل تقاضای فزاینده و محدودیت‌های معدن‌کاری، تا سال ۲۰۴۰ کسری عرضه‌ای معادل ۱۰ میلیون تن وجود خواهد داشت.

این عدم تعادل میان عرضه و تقاضا، توجیه اقتصادی سرمایه‌گذاری در مس را بیش از پیش تقویت کرده است. با این حال، شرط‌بندی روی مس لزوماً به معنای خرید خود فلز یا تلاش برای شناسایی یک شرکت معدنی خاص نیست. Jon Lapp، بنیان‌گذار و برنامه‌ریز مالی Haven Financial Advisors، توصیه می‌کند که اختصاص سهم ویژه مس در سبد سرمایه‌گذاری به ۱ تا ۳ درصد محدود شود و برای افراد با ریسک‌پذیری بالا، حداکثر ۵ درصد در نظر گرفته شود. خالص‌ترین راه برای خرید مس، خرید فیزیکی آن است؛ اما با توجه به نسبت ارزش به وزن پایین این فلز در مقایسه با طلا یا نقره، نگهداری حجم ارزشمندی از مس می‌تواند هزینه‌های قابل‌توجه انبارداری و بیمه و همچنین خطرات امنیتی به همراه داشته باشد. علاوه بر این، به دلیل اینکه بازارهای خرده‌فروشی برای مس فیزیکی نسبتاً غیرنقد و توسعه‌نیافته هستند، سرمایه‌گذاران ممکن است با اختلاف قیمت پیشنهاد خرید و فروش وسیعی مواجه شوند یا مجبور شوند خودشان خریداران خصوصی را پیدا و ارزیابی کنند. بنابراین، روش کمی غیرمستقیم‌تر، خرید United States Copper Index Fund (با نماد CPER) است که در قراردادهای آتی مس سرمایه‌گذاری می‌کند. این صندوق قابل معامله در بورس کالا را ردیابی کرده و از نقدشوندگی نسبتاً خوبی با حدود ۷۵۰ میلیون دلار دارایی برخوردار است و از ابتدای سال ۱۴ درصد رشد داشته است. با این حال، قراردادهای آتی منقضی می‌شوند و صندوق‌هایی مانند CPER باید به‌طور دوره‌ای پوزیشن‌های خود را با خرید آتی غلت دهند. ساختار زیربنایی بازار آتی به این معنی است که این صندوق گاهی اوقات ممکن است در حین این فرآیند متحمل هزینه‌هایی شود و بازدهی آن می‌تواند از تغییرات قیمت نقدی مس منحرف شود. CPER همچنین یک شراکت کالایی است، به این معنی که سرمایه‌گذاران فرم مالیاتی Schedule K-1 دریافت می‌کنند که به گفته Lapp، پیچیدگی دیگری در زمان مالیات ایجاد می‌کند. Lapp این ابزار را بیشتر یک وسیله تاکتیکی می‌داند تا یک دارایی دائمی در سبد سرمایه‌گذاری و می‌گوید: «در قیمت‌های امروز، من در چند قسط سرمایه‌گذاری می‌کنم و یک قانون توازن مجدد از پیش تعیین‌شده وضع می‌کنم. اگر موقعیت به‌طور قابل‌توجهی فراتر از هدف رشد کرد، آن را کاهش دهید تا اجازه ندهید در سبد شما بیش از حد غالب شود.» Jason Katz، مدیرعامل و مدیر ارشد سبدگردانی در UBS Financial Services Inc. نیز بیان می‌کند که چندین عامل در انتخاب صندوق‌های مس باید در نظر گرفته شود، از جمله نوع دارایی‌هایی که صندوق در معرض آن‌هاست، حجم معاملات، نسبت‌های هزینه، ریسک‌های کشوری و عملیاتی، تمرکز دارایی‌های برتر و مسائل مالیاتی.

راه دیگر برای سرمایه‌گذاران خرد جهت بهره‌مندی از افزایش قیمت مس، سرمایه‌گذاری در شرکت‌هایی است که این فلز را از دل زمین استخراج می‌کنند. زمانی که قیمت مس افزایش می‌یابد، معدنکاران می‌توانند از مزیتی تقویت‌شده بهره‌مند شوند: قیمتی که برای محصول خود دریافت می‌کنند افزایش می‌یابد، در حالی که برخی از هزینه‌های آن‌ها به همان سرعت بالا نمی‌رود. به گفته Lapp، برای افرادی که با نگهداری سهام تک‌نمادی راحت هستند، Freeport-McMoRan Inc. با عملیات در مقیاس بزرگ، قرار گرفتن در معرض مس را به‌طور قابل‌توجهی فراهم می‌کند، اما این شرکت سرمایه‌گذاران را در معرض چالش‌های عملیاتی و ژئوپلیتیکی قابل‌توجهی نیز قرار می‌دهد، چرا که در اندونزی، ایالات متحده، پرو، شیلی و اسپانیا عملیات دارد. Southern Copper Corp. تولیدکننده باتجربه دیگری است، اما به گفته او، ریسک‌های قضایی و سهامداران کنترل‌کننده را به همراه دارد. در خارج از ایالات متحده، استراتژیست‌های Barclays، از جمله Hannah Greenberg، شرکت‌های Antofagasta Plc، First Quantum Minerals Ltd. و Anglo American Plc را به عنوان شرکت‌های معدنکاری مس شناسایی کرده‌اند که در دو سال آینده بهترین موقعیت را برای بهره‌مندی از رونق هوش مصنوعی دارند. Mike Casey، رئیس American Executive Advisors، نیز تولیدکنندگان متنوع و از نظر مالی قوی را به جای شرکت‌های معدنی کوچک‌تر با منابع مالی محدود ترجیح می‌دهد. شاخص Solactive Global Copper Miners Index که شامل شرکت‌های بین‌المللی فعال در اکتشاف، استخراج و پالایش مس است، از ابتدای سال حدود ۳۵ درصد رشد داشته است. Casey می‌گوید: «شرکت‌هایی با ذخایر باکیفیت، هزینه‌های تولید پایین و ترازنامه‌های قوی می‌توانند در زمان افزایش قیمت مس، مزیت‌های اهرمی فراهم کنند، اما این اهرم دو طرفه عمل می‌کند.» او علاوه بر Freeport-McMoRan و Southern Copper، شرکت‌های BHP Group، Rio Tinto Plc و Teck Resources Ltd. را نیز برای تحقیق برجسته می‌کند. فرصت‌ها محدود به شرکت‌های استخراج‌کننده مس از دل زمین نیست. Jeff Judge، شریک مدیر در Chesapeake Financial Planners، می‌گوید که یک منبع نوظهور تقاضا برای مس، از نقش حیاتی این فلز با رسانندگی بالا در ساخت دیتاسنترهای هوش مصنوعی ناشی می‌شود. بنابراین، راه دیگر سرمایه‌گذاری در شرکت‌هایی است که تجهیزات معدنکاری و قطعات شبکه‌های برق تولید می‌کنند، و همچنین شرکت‌های خدماتی و تولیدکنندگان انرژی تجدیدپذیر در طول زنجیره تأمین مس. او شروع به هدایت مشتریان به سمت زاویه دید زیرساختی گسترده‌تر و شرکت‌هایی مانند Eaton Corp.، Vertiv Holdings Co. و Quanta Services Inc. کرده است و معتقد است: «این یک روش متنوع‌تر برای سوار شدن بر این موج است. داستان را بخرید، نه نماد بورس را.»

با این حال، ریسک‌های متعددی وجود دارد؛ یک معدن ممکن است دچار آب‌گرفتگی شود، یک دولت ممکن است قوانین را تغییر دهد و یک پروژه جدید ممکن است بسیار بیشتر از حد انتظار هزینه داشته باشد. علاوه بر این، اعتصابات کارگری، کسری بودجه، نوسانات ارزی، مداخلات سیاسی و اشتباهات مدیریتی همگی می‌توانند حتی زمانی که خود کالا عملکرد خوبی دارد، به سهام شرکت معدنی آسیب بزنند. بنابراین، برای بسیاری از مشاوران مالی، سرمایه‌گذاری در یک صندوق متنوع مس یا معدن رویکرد ترجیحی است. Judge می‌گوید: «ریسک تک‌نمادی در بخش معدن می‌تواند تز مس را یک‌شبه از بین ببرد» و اضافه می‌کند که هرگز سهام معدنی فردی را به عنوان یک دارایی اصلی توصیه نمی‌کند. «یک صندوق قابل معامله در بورس گسترده مواد معدنی یا متمرکز بر مس، نقطه ورود مناسبی برای تقریباً همه است. این صندوق تم را بدون شرط‌بندی روی اجرای یک مدیرعامل خاص به شما می‌دهد.» در این راستا، Global X Copper Miners ETF (با نماد COPX) با در اختیار داشتن حدود ۴۰ شرکت معدنکاری مس و نسبت هزینه ۰.۶۵ درصد، دارای دارایی‌های کل ۸.۷ میلیارد دلاری است که به معنای نقدشوندگی کافی آن است. iShares Copper and Metals Mining ETF (با نماد ICOP) نیز با نسبت هزینه پایین‌تر ۰.۴۷ درصد، قرار گرفتن در معرض جهانی مشابهی ارائه می‌دهد، اما کوچک‌تر و کم‌نقدشونده‌تر است. یک قاعده سرانگشتی دیگر که Judge استفاده می‌کند این است: اگر نمی‌توانید توضیح دهید چرا یک شرکت خاص باید بهتر از رقبای خود عمل کند، احتمالاً دلیلی برای مالکیت آن به جای یک صندوق ندارید. همچنین تفاوت مهمی در افق زمانی وجود دارد. Katz بیان می‌کند که قرار گرفتن در معرض از طریق صندوق‌های مس یا قراردادهای آتی احتمالاً نیازمند توجه نزدیک‌تر به موجودی‌ها، تقاضای چین و سیاست‌های پولی است و ممکن است به عنوان یک پوزیشن ۶ تا ۱۸ ماهه منطقی‌تر باشد. سرمایه‌گذاران معمولاً می‌توانند معدنکاران مس و صندوق‌های معدنی را برای حدود ۱۲ تا ۳۶ ماه نگهداری کنند، در حالی که شرکت‌های تجهیزات الکتریکی، شبکه و زیرساخت ممکن است مستحق دوره نگهداری ۳ تا ۵ ساله باشند. در نهایت، مشاوران مالی ممکن است با خواندن ایده بعدی کمی مکث کنند، اما سرمایه‌گذارانی که مایل به اتخاذ رویکردی حتی سفته‌بازانه‌تر هستند، می‌توانند از طریق بازارهای پیش‌بینی روی مس شرط‌بندی کنند. Kalshi قراردادهای کوتاه‌مدتی ارائه می‌دهد که به این موضوع مرتبط است که آیا مس در یک زمان خاص بالاتر از یک سطح قیمت مشخص بسته خواهد شد یا خیر، و بازارهای مس روزانه، هفتگی و ماهانه در دسترس است. Polymarket نیز بازارهای مشابهی و همچنین شرط‌بندی‌های مبتنی بر رویداد مرتبط با این صنعت ارائه می‌دهد، از جمله اینکه آیا کابل مسی تا تاریخ‌های مشخصی با تعرفه‌های خاصی مواجه خواهد شد یا خیر. (توسط Zijia Song)